Международные клиринговые системы

Материал из Supply Chain Management Encyclopedia

Перейти к: навигация, поиск

English: International Clearing Systems

Общие положения

Международные клиринговые системы могут рассматриваться как важная для международной торговли [сырьевыми] товарами часть инфраструктур финансовых рынков (FMIs), которая облегчает клиринг, расчеты и ведение счетов (записей) денежных и иных финансовых транзакций, которые могут усилить обслуживаемые ими финансовые рынки и играть критическую роль в способствовании финансовой стабильности [1]. По ходу переключения от схем двухсторонних на схемы многосторонних платежей, страны Европы [создавшие ЕС] учредили в 1950 г. Европейский платежный союз (European Payments Union) под эгидом Организации европейского экономического сотрудничества [2] (Organization for European Economic Cooperation), вместе с Банком международных расчетов (Bank for International Settlement), или “агентом”, действующим как расчетный агент (settlement agent) [3]. Воодушевленные успехом Европейского платежного союза, развивающиеся страны учредили свои собственные платежные союзы: Центрально-Американский клиринг хауз (Central American Clearing House) - 1961 г.; Платежную систему Ассоциации Латино-Американской свободной торговли (Latin American free trade association payment system) - 1965 г., которая впоследствии была преобразована в Ассоциацию Латино-Американской интеграции (Associação Latino-Americana de Integração); Азиатский клиринговый союз (Asian Clearing Union) – 1974 г.; Заадно-Африканский клиринг-хауз (West African Clearing house) – 1975 г.; , Многосторонний клиринговый комплекс Карибского общего рынка (Caribbean Common Market Multilateral Clearing facility) – 1977 г.; Денежное соглашение Экономического сообщества [стран] Великих озер (Communauté Économique des Pays des Grands Lacs) - 1978 г. и Центрально-Африканский клиринг-хауз (Central African Clearing house) – 1979 г., включенных в Экономическое и денежное сообщество Центрально-Африканских государств (Economic and Monetary Community of Central African States). Однако лишь два из них, - Азиатский клиринговый союз (Asian Clearing union) и Западно-Африканский клиринг-хауз (West African Clearing House) сохранили своей основной деятельностью клиринговые операции.

Инфраструктура финансового рынка определяется как многосторонняя система опосредующая институты-участники, включающая в себя оператора этой системы, применяемого для целей выполнения клиринга, проведения расчетов и ведения регистрации (учета) платежей, ценных бумаг, дериватов и иных финансовых транзакций. Инфраструктуры финансового рынка обеспечивают участников централизованным клирингом, расчетами и ведением регистрации (учета) финансовых транзакций между ними самими или между каждым из них и центральной частью [этой инфраструктуры], чтобы обеспечить большую эффективность и уменьшенные издержки и риски. За счет такой централизации конкретной деятельности, инфраструктура финансового рынка также позволяет участникам более эффектно (результативно) и эффективно управлять их рисками и, в некоторых случаях, исключать определенные риски. Инфраструктура финансового рынка должна использовать или, по меньшей мере приспосабливать, релевантные международно принятые коммуникационные процедуры и стандарты с целью облечения эффективных платежей, клиринга, расчетов и ведения записей (регистрации) [4].

С точки зрения классификации международных клиринговых систем, предназначенных для организации встречной торговли, существуют две основные опции центрального актора таких систем:

  • 1) Клиринг-хауз (расчетная палата) как контрагент товарной биржи, и
  • 2) Международный клиринг-хауз как центральный актор многосторонних клиринговых схем.

Клиринг-хауз и товарная биржа

Одной из основных ролей, которую может играть биржа, безотносительно к уровню ее развития, является обеспечение дисциплинированного рыночного места, тем самым уменьшающее риск в проведении торговых операций. Существует несколько способов, которыми это может быть осуществлено. Например, можно организовать функции по разрешению споров (арбитраж) для всей торговли, которая имеет место через данную биржу, а если продавцу или покупателю следует финансовая компенсация, гарантировать, что на будет выплачена. В случае складских расписок (warehouse receipts), биржа могла бы гарантировать наличие товара, представленного в этих расписках (конечно, поддерживаемых соответствующей системой аккредитованных складов, страховыми полисами, которыми располагают складирующие компании, а также регулярным мониторингом текущей надежности операций складов)[5].

Существуют различные способы структурирования клиринговых операций. Основными являются следующие:

  • Организация клирингового отдела внутри биржи. Финансовая устойчивость (soundness) этой клиринговой схемы должна быть обеспечена посредством финансовой устойчивости членов клиринга данной биржи, а также целевым капиталом (earmarked capital), который они могут отдельно учредить в качестве специфической гарантии. Эта система имеет то преимущество, что все доходы от клиринговых операций (которые могут быть существенными) остаются внутри биржи. С другой стороны, это будет обеспечивать достаточную безопасность только в том случае, если членами клиринга являются устойчивые большие корпорации (как в случае Сингапурской товарной биржи, где находятся несколько компаний с рейтингом ААА) или, когда за ряд лет накоплен очень большой фонд гарантии капиталов (capital guarantee fund) (как, например, в случае Чикагской товарной биржи[6] - Chicago Board of Trade). Маловероятно, чтобы эта схема обеспечивала достаточное удобство в случае новых бирж развивающихся стран, хотя ее может оказаться достаточной для тех случаев, когда биржи предоставляют лишь ограниченные финансовые функции. [7].
  • Организация независимого клиринг-хауза вне биржи. Члены этого клиринг-хауза, который обычно составляется преимущественно из банков, будут принимать на себя клиринговые функции в обмен на определенные выплаты (fee). Эта схема имеет важнейшее преимущество в том, что включение в схему хорошо капитализированных институтов, с хорошими кредитными рейтингами, будет гарантировать потенциальным пользователям, что рынок действительно устойчив. Чтобы не потерять все финансовые выигрыши от клиринговых операций, следовало бы рекомендовать для биржи, или для ее членов, также получить большую долю собственности (пай, пакет акций - ownership share) в данном клиринг-хаузе. В случае развивающихся стран, следует рассматривать создание такого клиринг-ауза, в котором участвуют все биржи страны или региона (вместе в некоторыми банками) [8].
  • Пользование услугами уже учрежденного клиринг-хауза. Преимущества этой опции состоят в том, что такой клиринг-хауз уже имеет хорошую репутацию, а также имеет все системы, необходимые для эффективного клиринга. Недостаток в том, что следует оставить надежду на доходы от клиринга [9].

Библиографический список

  1. CPSS-IOSCO – Principles for financial market infrastructures – April 2012 - Bank for International Settlements and International Organization of Securities Commissions - http://www.bis.org/publ/cpss101a.pdf
  2. Организация, созданная после Второй мировой войны для реализации американского Плана Маршалла, в рамках которого осуществлялось финансирование и восстановление разрушенной войной Европы. Основным его достижением была Программа возрождения Европы. В 1961 г. ОЕЭС была преобразована в Организацию экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) (Оrganization for Economic Cooperation and Development). - http://dic.academic.ru/dic.nsf/fin_enc/34640
  3. The European Payments Union and root causes of the economic crisis -http://www.eui.eu/Research/HistoricalArchivesOfEU/News/2013/12-18-TheEuropeanPaymentsUnionandrootcausesoftheeconomiccrisis.aspx
  4. CPSS-IOSCO, Op. cit., p.118
  5. Emerging Commodity Exchanges: From Potential to Success / Report by the UNCTAD - UNCTAD/ITCD/COM/4 - 17 June 1997 secretariat - p.19. - http://unctad.org/en/Docs/poitcdcomd4.pdf
  6. Крупнейшая в мире срочная товарная биржа, которая специализируется на сделках с зерном и финансовых срочных сделках. Основана в 1848 - http://slovar-vocab.com/english-russian/american-english-vocab/chicago-board-of-trade-1470402.html
  7. ibid
  8. ibid - p.21
  9. ibid
Личные инструменты
Our Partners