Финансовая логистика

Материал из Supply Chain Management Encyclopedia

Перейти к: навигация, поиск

English: Financial logistics

Целью финансовой логистики является применение инструментов из теории финансов и учета для разрешения проблем в цепочке поставок и экономического обоснования инвестиций в инфраструктуру цепи поставок фирмы. Инструменты и знания, необходимые для успешного использования в финансовой логистике включают в себя

Не все перечисленные инструменты и концепции необходимы для применения в каждой ситуации, а необходимые данные зачастую могут поступать из самых разных источников. Здесь нам необходимо дать только один пример того, как эти элементы совместно используются при решении какой-либо конкретной проблемы цепи поставок.

Содержание

Пример

Предположим, что розничный торговец одеждой является вертикально интегрированным и вовлечено во многие, если не во все, стадии цепи поставок, начиная от дизайна продукта до розничной реализации готовой одежды в магазинах под собственным брендом. Общий процесс изображен на рисунке ниже. 700px Розничный торговец рассматривает возможность изменения точки, в которой продукт распределяется по розничным маганизам. Руководители цепи поставок хотели бы, чтобы менеджеры, отвечающие за распределение товаров, сместили эту точку на стадию, где продукт еще находится в пути от производителя до распределительного цента. Это позволило бы распределительному центру перейти от простой функции склада к функции передаточного звена (flow through facility). Функции погрузки и разгрузки у центра дистрибуции должны сохраниться. Однако, раскладывание по свободным местам (putaway), хранение, собирание и упаковка отгрузок будут значительно сокращены. Размещение в распределительном центре еще до прибытия позволит осуществлять перекрестную погрузку, то есть продукты будут разгружаться со входящей платформы (inbound dock) и сразу передаваться на исходящую платформу (outbound dock), где будут погружаться на соответствующий трейлер для отправки местному деконсолидатору (deconsolidator). Только 90% продуктов будут обрабатываться таким образом. Оставшиеся 10% продуктов будут храниться для удовлетворения непредсказуемых изменений спроса в отдельных районах или магазинах и представлять собой эквивалент страхового запаса. Основные факты, которые необходимо знать для оценки данного предложения, включают в себя:

  • Данный проект уменьшит продолжительность цепи поставки в среднем на 14 дней, что сокращает общий цикл планирования с 48 до 46 недель. Коэффициент стоимости поддержания запасов по всем продуктам составляет 30%. Средняя ценность запасов в системе составляет 75 миллионов долларов.
  • Будет требоваться меньше рабочей силы на складе. Теперь численность персонала (исключая менеджеров) сократиться с 500 до 300 человек. Общий компенсационный пакет для одного работника составляет 30 тыс. долл. (включая зарплату и необходимые выплаты работодателя, напр., социальные налоги для пенсионных фондов, пособий по безработице и т. п.).
  • Внутренняя конфигурация склада потребует реконструкции. Передача продуктов в помещении требует набора конвейерных лент и сканеров штрих-кода. Входящие упакованные в коробки продукты должны через механическую систему сортировки передаваться в точное место будущей отправки (outbound bay). Новая система такого типа может стоить около 13 млн долл. Ежегодные расходы на ремонт и техобслуживание могут стоит около 300 тыс. долл. Ежегодное увеличение счета за электричество может составить 100 тыс. долл.
  • Дополнительных расходов может потребовать отслеживание и принуждение к выполнению стандартов качества поставщиками с точки зрения размеров и веса коробок. Это важно, потому что коробки слишком большого размера не поместятся в механическую систему сортировки и потребуют дополнительной рабочей силы. Поставщики, которые отправляют продукты, не соответствующие специфицикации, могут быть ошрафованы. Штрафы должны быть разработаны таким образом, чтобы не покрывать дополнительные затраты, а предотвращать подобное поведение поставщиков в будущем. Ежегодная стоимость новой системы принуждения к правилам может составить около 50 тыс. долл. Розничный торговец не может заранее оценить поступления от штрафов.
  • В настоящее время, когда контейнер с продуктами прибывает в распределительный центр, его разгрузка занимает обычно два дня. При новой системе контейнеры могут находиться во дворе в среднем четыре дня. Дополнительные два дня уже включены в 14-ти дневное сокращение продолжительности цепи поставки. Однако, компания должна будет выплатить около 30 000 долл. ежегодных штрафов собственникам контейнеров. Двор необходимо также перестроить и это может стоить 500 тыс. долл., а дополнительные ежегодные расходы на функционирование двора ожидаются в размере 100 тыс. долл. в год.
  • В реальности необходимо учесть еще ряд других факторов. Затраты будут связаны с 10% запасов, которые необходимо отложить в качестве страхового запаса. Более ранее распределение продуктов в цепи поставок уменьшает возможность планировщиков сопоставлять поставки с предсказанным спросом и подобные несоответствия могут привести к более высокому уровню уценивания товаров (markdown) в розничных магазинах. Существует ряд других факторов, которые не повлияют на наш анализ, поскольку они остаются постоянными и при реализации данного предложения, и при отказе от него. Например, распределительный цент открывает новые складские помещения (напр., стойки, запасы, разметка) и данная функция никак не зависит от точки распределения продуктов.
  • Упрощенная версия отчета о прибылях и убытках и баланса приводится ниже.

Важные вопросы для менеджеров более высокого уровня

Менеджеры более высокого уровня должны принимать решение о новой точке распределения товаров с учетом нескольких важных моментов:

  • Какова отдача от этих инвестиций?
  • Какова чистая текущая ценность?
  • Какова предполагаемая рентабельность?

Применение финансовой логистики: простая рентабельность

Рентабельность инвестиций (ROI) является одним из нескольких подходов для оценки финансовых последствий потенциальных инвестиций. Данный подход учитывает время и величину и денежных поступлений и расходов. Чем выше ROI, тем более привлекательными являются данные инвестиции. Обычно, проекты конкурируют между собой за доступные средства и ROI является важным инструментов для оценки альтернативных инвестиций компании. В нашем случае мы ограничиваем анализ всего одним инвестиционным проектом. Один из недостатков концепций ROI и NPV является то, что они не учитывают риск. Они оценивают ожидаемую отдачу или ценность. По этой причине анализ ROI и NPV можно дополнить анализом чувствительности, учитывающим оптимистический и пессимистический сценарии. Формула простой рентабельности инвестиций ROI (без дисконтирования) выглядит следующим образом:

\mbox {Simple ROI}=\frac{\mbox {Investment Gains - Investment Cost}}{\mbox {Investment Cost}}

Основные переменные для принятия решений о точке распределения:

  • Первоначальные затраты (первоначальный отток денег) = Инвестиции в конвейер + реконструкция двора = 13 млн долл. + 500 тыс. долл. = 13.5 млн долл.
  • Ежегодные затраты (ежегодный отток денег)
    • = Принуждение + Расходы на двор + Оплата контейнеров + Обслуживание конвейеров + Электричество
    • = 50 тыс. долл. + 100 тыс. долл. + 30 тыс. долл. + 300 тыс. долл. + 100 тыс. долл. = 580 тыс. долл.
  • Ежегодные выгоды (ежегодный приток денег)
    • = Затраты на рабочую силу и запасы
      • 200 работников по 30 тыс. долл. = 6 млн долл.
      • Экономия на запасах = 14 дней запасов = коэффициент стоимости поддержания запасов (с) × ценность запасов (v) × 14 / 365 = .30 × 75 млн долл. × 14 / 365 = 863 тыс. долл.

Запасы (s)

    • = 6 млн долл. + 863 тыс. долл. = 6,863 млн долл.

Следующим шагом является простой анализ ROI для построения таблицы, показывающей выгоды и затраты во времени. Как видно в таблице 1, выгоды (приток денег) равны нулю в нулевой год и затем равны 6,863 млн долл. каждый год (выгоды равны экономии в стоимости поддержания запасов и сокращении рабочей силы распределительного центра). Затраты (или отток денег) составляет 13,5 млн долл. в нулевой год (стоимость конвейерной системы и реконфигурации двора). Далее, каждый год затраты составляют 580 тыс. долл. (принуждение, затраты на поддержание двора, оплата контейнеров, обслуживание конвейера и электроэнергия). Следующая строка, чистые потоки денег, показывают для конкретного года разницу между выгодами и затратами. Кумулятивный поток денег представляет собой суммированные потоки выгод за вычетом затрат для каждого года. В итоге это позволяет рассчитать простой коэффициент ROI. Напр., для третьего года

\mbox {Simple ROI (Year 3)}=\frac{\mbox {Investment Gains - Investment Cost}}{\mbox {Investment Cost}} = \frac {( 0 + 6.863 + 6.863 + 6.863) - (13.5 + .58 + .58 + .58)}{(13.5 + .58 + .58 + .58)}=35.1%

Таблица 1: Простой (без дисконтирования) анализ ROI (тыс. долл.)
Год 0 Год 1 Год 2 Год 3 Год 4 Год 5
Выгоды (приток денег) 0 6.863 6.863 6.863 6.863 6.863
Затраты (отток денег) 13,500 .580 .580 .580 .580 .580
Чистый поток денег -13,500 6.283 6.283 6.283 6.283 6.283
Кумулятивных поток денег -13,500 -7.217 -.934 5.349 11.632 17.915
Простой ROI -100.0% -51.3% -6.4% 35.1% 73.5% 109.2%

Дисконтированные ROI и NPV

Недостатком простого коэффициента ROI является то, что он не дисконтирует будущую ценность денег. Предположим, что ставка дисконтирования равна 6%, и пересчитаем ROI. Первый ряд в таблице 2 показывает дисконтирующий коэффициент, который использовался в модели NPV. Он равен 1,06, возведенный в степень, равную количеству лет. Так, его значение для года 3 будет 1.06³=1.191. Каждое значение строки выгод (притока денег) и строки затрат (оттока денег) разделено на соответствующее значение дисконтирующего коэффициента. Напр., выгода для года 3 составляет 5.762 = 6.863 / 1.191, поскольку затраты для года 3 равны 0.487 = 0.580 / 1.191. Чистый поток денег, кумулятивный поток денег и дисконтированный ROI оценены так же, как и в простом анализе ROI. Например, дисконтированный ROI для года 2 равен:

\mbox {Discounted ROI (Year 2)}=\frac{\mbox {Discounted Investment Gains - Discounted Investment Cost}}{\mbox {Discounted Investment Cost}} = \frac {( 0 + 6.475 + 6.108) - (13.5 + .547 + .516)}
{(13.5 + .547 + .516)}=-13.6%

Таблица 2: Анализ ROI (тыс. долл.) при ставке дисконтирование 6%
Год 0 Год 1 Год 2 Год 3 Год 4 Год 5
Ценность денег во времени = \! \mbox {(1 + discount rate)}^{\mbox {t}} 1.000 1.060 1.124 1.191 1.262 1.338
Выгоды (приток денег) 0 6.475 6.108 5.762 5.436 5.128
Затраты (отток денег) 13,500 .547 .516 .487 .459 .433
Чистый поток денег -13,500 5.927 5.592 5.275 4.977 4.695
Кумулятивный поток денег (NPV) -13,500 -7.573 -1.981 3.295 8.271 12.966
Дисконтированный ROI -100.0% -53.9% -13.6% 21.9% 53.3% 81.3%

The effect of discounting the investment cost and gains is to lower the ROI across time. Finally, a net present value model may be applied to the problem. In this case, the cumulative cash flow equals the NPV as it represents the sum of the initial investment (expressed as a neagtive number) plus the discounted difference between the investment cost and gains. The NPV equals -$7.572 million after Year 1. By Year 3, the NPV is positive ($3.295 million) and remains so through Year 5. The implied rate of return is the discount rate at which the NPV equals zero. The implied rate of return will vary with the length of the planning horizon. In this case, a discount rate of 36.8% will provide an NPV=0 for the 5 year horizon. The fiancial analysis of the proposal to shift the allocation point looks promising: (1) The discounted ROI (using a 6% discount rate) equals 81.3% over a five year horizon; and (2) the NPV for the same period US $12.966 million. Naturally, this investment must be weighed against others that the firm is considering, and risk must be assesed, however, when considered in isolation, the investment looks worthwhile.

References

  1. Moyer, R.C., J.McGuigan and W. Kretlow (2006), Contemporary Financial Management, Mason, OH: South-Western Publishing.
Личные инструменты
Our Partners